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此前，我们介绍了一种用于投资的实用方法——现代投资组合理论（Modern Portfolio Theory，MPT）。与之对应，随着投资的演变和市场进化，发展出了后现代投资组合理论(PMPT)。
后现代投资组合理论（Post-Modern Portfolio Theory，PMPT）是一种投资组合优化方法，它使用回报的下行风险，而不是现代投资组合理论（MPT）使用的投资回报的平均方差。
这两种理论都描述了风险资产应该如何估值，以及理性投资者应该如何利用多元化来实现投资组合优化。区别在于每种理论对风险的定义，以及风险如何影响预期回报。
后现代投资组合理论(PMPT)是一种用于投资组合优化的方法，它利用了回报的下行风险。
PMPT与现代投资组合理论（MPT）形成鲜明对比；两者都详细说明了如何评估风险资产，同时强调多元化的好处，理论上的区别在于它们如何定义风险及其对回报的影响。
Brian M. Rom和Kathleen Ferguson是两位软件设计师，他们在1991年创建了PMPT，CQ9电子平台 CQ9传奇当时他们认为使用MPT的软件设计存在缺陷。
PMPT使用负回报的标准差作为风险的衡量标准，而现代投资组合理论使用所有回报的标准差作为风险的衡量标准。
Sortino比率被引入PMPT标准，以取代MPT的夏普比率作为风险调整后回报的衡量标准，并提高了其对投资结果进行排名的能力。
该理论使用负回报的标准差作为风险的衡量标准，而现代投资组合理论使用所有回报的标准差作为风险的衡量标准。经济学家哈里·马科维茨（Harry Markowitz）于1952年率先提出了MPT的概念，后来因其以建立正式的量化风险和回报框架为中心进行投资决策的工作而获得诺贝尔经济学奖。几十年来，MPT一直是投资组合管理的主要思想流派，并继续被财务经理使用。
Rom和Ferguson指出了MPT的两个重要局限性：它假设所有投资组合和证券的投资回报可以用联合椭圆分布（例如正态分布）准确表示，以及投资组合回报的方差是投资风险的正确衡量标准。
Rom和Ferguson随后在1993年发表在《绩效管理杂志》上的一篇文章中完善并介绍了他们的PMPT理论。随着世界各地的学者对这些理论进行测试并验证它们的价值，PMPT不断发展和扩展。
PMPT和MPT之间的风险差异（由回报标准差定义）是投资组合构建的关键因素。MPT假设对称风险，而PMPT假设不对称风险。下行风险通过目标半偏差（称为下行偏差）来衡量，并捕捉了投资者最担心的事情：负回报。
Sortino Ratio(索提诺比率)是Rom和Ferguson在PMPT量规中引入的第一个新元素，旨在取代MPT的夏普比率作为风险调整后回报的衡量标准，并提高了其对投资结果进行排名的能力。
波动率偏度是衡量从高于均值的收益到低于均值的收益的分布占总方差百分比的比率，是添加到PMPT评分标准中的第二个投资组合分析统计数据。
MPT专注于使用不相关的资产创建投资组合；如果投资组合中的某项资产受到负面影响，则其他资产不一定受到负面影响。这就是多元化背后的理念。
例如，如果投资者的投资组合中有石油股和科技股，而政府对石油公司的新规则损害了石油公司的利润，他们的股票就会下跌；但是，科技股不会受到明显影响。科技股的涨幅将抵消石油股的跌幅。
MPT是当今构建投资组合的主要方法。该理论是被动投资的基础。然而，有许多投资者寻求以更显着的方式增加被动投资带来的回报或降低风险；或两者兼而有之。
这被称为寻求阿尔法/Alpha回报跑赢市场，是主动管理投资组合背后的理念，通常由投资经理，尤其是对冲基金实施。这就是后现代投资组合理论发挥作用的地方，投资组合经理试图理解负回报及其如何产生的，CQ9电子平台 CQ9传奇并将其纳入他们的投资组合计算中。
